重要提示:在热门军工行业股涨停的情况下,投资者通过买入个股的方式很难建立更多仓位。不过,买不到热门涨停军工行业股的小伙伴也可以换个思路,选择买入军工行业ETF(512810),来分享这些涨停的军工行业股的红利。【512810】八一军工一指揽尽!基金管理费低至0.50%/年!【军工行业ETF/512810】一键投资A股军工核心资产 | 48只军工行业A股A股尖端科技  军工行业称雄 来源:炮霸707因为忙(lan),本炮霸又不出意料的断更了一个多月。不过这一个月里,本炮霸木有闲着。读了一些书,梳理清楚了不少事情。就比如这些天最热门儿的中高机底盘的车载122毫米榴弹炮与之前的PLC09式车载122毫米榴弹炮和PLL-09式轮式122毫米自行榴弹炮之间的关系,以及与另外一种采用轻高机“猛士”变种底盘的车载122毫米榴弹炮之间的分工。我们先来简单的了解下车载122榴和轮/履122自行榴之间的关系。轮/履自行榴弹炮的定位是伴随轮履机械化部队的支援火炮。因为在实战中要伴随轮履机械化部队进行机动,所以他们会采用与轮履机械化部队相同或者同级的底盘。比如我军现在的主力PLL-09采用的是源自八轮步兵战车的通用底盘,而PLZ-07则采用的是源自04步兵战车的履带底盘车载榴弹炮,顾名思义就是把榴弹炮装在卡车上。最初其定位只是考虑到随着摩托化部队机动能力的提高,牵引火炮已经不能与现有摩托化步兵分队紧密的相互配合,而研发的一种旨在针对现有摩托化部队,提高现有摩托化部队的一种解决有无的产品。因此,PLC-09车载炮选择了部队现役的陕汽载重卡车底盘,而没有像SH-2一样选择更轻更小的专用底盘。由于是现役底盘,在车载炮的设计中只能炮将就车,所以其布局选择了将火炮布局在卡车中后部,火炮向后射击的布局。这种布局的优点是底盘的改动小,但是也带来了火线高,射击稳定性差,整车重量大等一系列的问题。改革之前,陆军部队的分工是履带是机械化部队的主力,轮式与履带机械化部队相配合承担偏快速反应的角色,而摩托化部队是轮履部队的补充。然而在改革之后,陆军部队分为了轻、中、重三种。将原先的摩步部队完全高机动平台化,其地位与轮式中型和履带重型部队并列。高机动轻型部队对于车载炮的要求要比之前摩托化部队高很多,不仅是底盘通用的问题,技战术指标,机动能力都比PLC-09有着更高的要求,于是就有了PLC-161与171。无论是中高机底盘的161还是采用猛士底盘的171,他们的总体都采用了与181型155毫米车载炮一样的驮载布局,可升降的底盘(161)有效的降低了火线高,大大提高了火炮的射击稳定性,而且紧凑的一体化布局将全车重量降低到13吨上下,从而实现了真正的高机动。在这里有人会问,既然是一种新型火炮,那为什么还要继续沿用之前122火炮的身管,为什么就不能让射程更大一些呢?这个问题其实是这样,从研制的目的上讲,新的车载炮只是面向高机动轻型部队的伴随火炮,只要我们对于旅一级火力没有更强要求之前,完全没必要搞什么新的身管,增加其射程。再说,在使用上,旅级火力122毫米榴弹炮是和上级的155毫米加榴炮配合使用的,他们之间是有分工的。现有122够不着的目标就交给155好了,干嘛非要强求自己呢?关于161和171的分工,本炮霸是这么以为的。高机动轻型部队虽然主力的进攻和突击装备是各类的猛士,但是一样有大量的MV3中型高机动汽车的存在。从这一点上讲,161并不影响高机动轻型部队的底盘通用化,而且承载能力更大一些的底盘可以携带更多的弹药。毕竟对于火炮来说能否待足够基数的弹药时很重要的事情。至于171,猛士底盘可以全炮变的更轻,但是会对携弹量有不小的影响。因此选装171的部队一般会是对于机动性有更高要求的部队,他们更强调整体的机动性。在这里本炮霸多录妇洌虮鹨蛭161采用的是中型高机动底盘就脑补这个炮还会装备轮式中型部队。两种部队最大的区别在于防护力,轮式中型部队需要炮车有更高的防护力,如果不能解决乘员下车作战的防护问题,车载炮是不能和轮式自行火炮相其并论的。除了分工的问题之外,大家对于新的车载122毫米榴弹炮比较关注的点有,新炮射击“稳如狗”的原因,新炮的自动化水平怎样,122毫米口径火炮的未来以及为什么不用120或者155毫米火炮替代122等等。在网上,有不少人试图用一些不怎么科学的说辞来强行解释为什么新炮射击“稳如狗”。看着这些错漏百出的说法实在是有点可笑,太多的人还是对于火炮的射击没什么概念的。火炮在射击的时候,底盘确实在承受来自火炮射击的后坐力。现代火炮通过设置高效的炮口制退器把火炮的后坐力减低到一个很小的水平,同时火炮的后座复进装置又将剩余的火炮后坐力传导到火炮大架上的时间大大的延长,某一时刻火炮炮架所要提供的抗力是原比火炮的后坐力小的。在实际中,一般将作用在炮架的后坐力看做一个能让火炮有后翻趋势的力矩。火炮的射角越小,这个力矩越大;火炮的火线越高,这个力矩越大。为了对抗这个力矩,解决的办法主要有高效的反后坐装置,来让火炮的后坐变的更加平缓;降低火炮的火线高,减小后翻力矩的力臂;用火炮的大架与驻锄提供的力矩来对抗后翻的力矩。向前射击的车载炮比普通牵引火炮的优势在于炮车的重心在火炮的耳轴之前,其天然可以用炮车的自重来提供一个对抗火炮后翻的力矩,所以这一类的火炮不需要太长的大架和大面积的驻锄。向后射击的车载炮与之不同,整个底盘则起到了原先火炮大架的作用,在这种情况下卡车的车架要承受火炮射击时的大部分冲击。PLC-09车载炮的射击晃动比较大的原因在于其火炮的火线实在是太高了,而且是由整个车架来承受火炮射击时的后座,而新的122毫米车载榴弹炮则不同,可升降的底盘将整个火炮的火线高降到了略比牵引炮高一点的水平,全新的反后坐系统的设计让火炮的后座变的十分的平缓,然后火炮向前射击,炮车的自重又能平衡掉大部分的后翻力矩,所以其射击的时候晃动的程度是非常小的。关于新型车载炮的自动化水平,本炮霸是这样以为的。122毫米榴弹炮由于炮弹重量轻,并且是药筒装药。人工装填也轻松可以达到8发/分的最大射速,在目前条件没有什么追求更高射速的需求,所以不太会用什么自动装填系统。新车载炮的链式半自动装弹机的主要作用是保证弹药装填的一致性来提高炮弹的散步指标。不过没有自动装填并不代表车载炮的自动化水平低,自动调平,自动找北定位,自动调炮等等,新型车载炮是一样都没缺。关于为什么还要继续发展122,既然我们火炮水平这么高了,不用155毫米火炮和120迫榴替代122的问题,本炮霸的看法是可以预见的短期内,122的地位不会被动摇。在用途上,122的作用是压制敌方浅纵深的软目标,需要的是机动灵活。把这个任务扔给155,不仅浪费火力,而且机动也大打折扣。光论火力强,人手一挺机枪是比短突火力强,但是大部分场合端着机枪跑来跑去真的不累么?部队是讲配合的,干嘛非要把某一个人搞的高大全呢?用120榴迫亦是如此,当年引入120榴迫是为了解决我们营属迫击炮和无坐力炮威力不足,射程近的问题,射程是够用就行。非要把一个营属火炮的射程搞到和榴弹炮一样远,先得考虑在营一级如何能看那么远?其实这就和微冲比短突灵活,但是微冲再强也不能替代短突是一个道理。在未来,如果我军部队的编制和分工发生了根本性的变化,也许122会被替代,但是如果只是在在目前的编制和分工上进一步优化,122的发展还会有很大的空间。这个空间主要在于之前的我军装备或多或少的都在解决有无,在装备的使用上或多或少的有些让人忍受不了的小问题。比如8轮122轮自,由于当时八轮底盘的承载能力有限,不得不对炮车进行简配和减重。减重的代价使得炮车的防护弱于一线八轮底盘,简配连半自动装弹机都没有,装填不一致导致的精度问题只能靠人工训练来弥补。为了避免炮车重心过高,而将大部分的弹药储存在底盘中,在完成急速射之后,装填手只能蹲在底盘里取弹……以前总觉得和平年代装备的迭代会用烂用完,但是如果未来存在着一些非常不稳定的因素,也许我们在不太久的将来就会看到全新的,比较完美的新装备来取代现有的这些。【华宝行业ETF特别提示:军工行业ETF(512810) | 大国尖端科技利器】军工行业ETF(512810)跟踪的是中证军工指数(CSI399967)。作为目前市场上较为主流的军工板块指数,中证军工指数其样本股的选取范围为十大军工集团控股的且主营业务与军工行业相关的上市公司,反映军工行业公司的整体表现。在当前国内外政治环境和经济环境日趋复杂的背景下,军工行业的重要性和关注度更加凸显。    军工行业:经济危机下的逆势洪荒之力无论是对于美股还是A股,军工行业均具备穿越经济周期的属性,可以作为对冲下行压力的有力武器。复盘21世纪两次经济危机的经济增速下行期,可以发现,中、美的军工投入都呈现逆势高增长。美国在2001-2002年的互联网泡沫危机和2008-2010年的次贷危机中,经济增速都明显下行,但是同期军费增长都十分明显。下面的表格显示,在经济下行阶段,美国以军费为代表的政府支出增长显著,这其实是美国以国防投入作为切入点拉动经济增长的一种方法。再看国内,我国的国防投入在21世纪前两次经济危机中,都显现出面对经济下行压力的对冲特性。2008年,次贷危机的影响正式传导到我国,经济增速开始出现明显下滑,直到2009年也没能走出泥沼。然而,在2008-2009年次贷危机期间,国防支出却没有严格遵循经济增长的趋势,反而保持了2006-2007年的高增长水平。对此,国内头部券商研究所观点认为,在全球整体经济下行环境下,往往也伴随着民粹抬头、保护主义抬头,以及大量地缘政治紧张局势的升级。因此结合过去20年两次经济危机中国防开支变化的分析,认为国防支出仍有望保持高于名义GDP的稳健增长,或与本世纪的前两次危机中国防投入的变化规律一致――作为经济下行压力对冲的投资方向,军工行业具备横向比较优势。    “十三五”收官,军工行业基本面支撑强劲 2020 年是十三五规划的最后一年,也是各军工集团资产证券化目标考核的重要时间窗口期,资产整合动作有望进一步加快。2019 年,国防科工局要求41 家首批试点科研院所重新提交改制方案,并在2020 年做出实质性进展。另外未来院所类资产证券化的方式可能会更加灵活。2019年是军工改革的全面开启之年,而资产证券化带来的改革红利有望在2020年持续释放。(图片来源:国盛证券研究所)步入行业五年规划的最后一年,通常我国军工行业的订单需求会在此阶段呈现翘尾效应,显著多于规划初期。当前我国装备投入占军费比重已超40%,军费持续向航空航天、国防信息化领域倾斜。并且我国各项军改措施已基本落地,前期积累未释放的订单需求自2018年开始持续抛向市场,在此双重因素作用下,预计2020年军品订单需求将尤其旺盛。近年来,我国军工领域多个新兴科技板块发展迅猛,如北斗三号即将全球组网完成,碳纤维等新材料领域逐渐实现国产化替代,5G赋能国防通信实现信息的更高效传输,以及国产大飞机试飞与量产同加速等等,众多子领域的科技进步也将为军工板块的持续上涨提供充足的动力。    军工行业整体估值处历史相对低位无论从成长性还是从估值角度看,当前军工行业的价值标的已经迎来战略配置窗口。一方面,当前我国国防和军队建设仍处于补偿式发展的关键时期,军费仍将显著领先于 GDP 增速。另一方面,经过过去4年持续的估值消化,军工行业相当一部分标的2020年估值已大幅回落,目前板块的估值处于低位,未来5-10年可以展望15%-30%的复合业绩增速。以军工行业最具代表性的中证军工指数为例,估值经过长期调整,目前指数市盈率为74.63倍,处于指数2013年12月发布以来50.29%分位点,板块估值下跌空间有限,可以说具备较高的估值安全边际。数据来源:Wind,截至2020.8.18中证军工指数目前共有48只成份股,业务范围涵盖航空、航天、船舶、兵器、军事电子和卫星等军工领域。    中证军工指数全部成份股情况明细表数据来源:Wind,截至2020.8.18最后,还需强调的是军工行业内部的结构性分化日趋加大,许多细分领域内技术和行业地位过硬的龙头公司体现出不断增长的稳定性和成长性,未来必将演绎强者恒强的故事。那么,如何精选军工行业的牛股呢?这道题,相信许多经历过市场震荡的聪明投资者们已经会答了――采用组合化投资规避个股风险。跟踪复制中证军工指数(CSI399967)的军工行业ETF(512810)可以帮助投资人一键把握军工行业整体行情,规避个股选择风险。更需要向大家指出的是,军工行业ETF比军工股的投资门槛更低,小笔资金即可起步投资,这也是ETF产品往往流动性好、成交活跃的重要原因。

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