【医疗ETF(512170)】新基建爆发:50只医疗龙头股力量&14亿人健康刚需! 全球YQ不止,医疗行业持续成为A股的焦点。国外患病人数仍处于上升态势,YQ防控在全球范围内将在相当长一段时间里成为常态。不少人担忧,医疗行业估值是不是高了点?从绝对数值来看,医疗估值确实不低,但比较优势也非常突出。当前,疫苗与检测主线仍将持续,可重点关注受益于此的相关标的,特别是国内唯一的医疗ETF(512170)。 近期医疗回调,怎么看?最近,医疗板块自高位出现回调,引发一些投资人担忧。 从根本上说,医疗板块的风险在于板块比较优势消失,但不是当下时点。今年医疗板块的走势与2013年下半年和2014年上半年类似,都是一波医药牛市后的继续上涨,机构持仓与估值溢价率较高,板块科技属性增强,消费属性减弱,投资者对新技术关注度越来越高。 目前来看,医药医疗2020年度中报和三季报预期良好,医疗板块的高估值会得到业绩快速增长的消化。部分标的回调后2021年的估值也已进入有性价比的区间。短期来说,投资者不必悲观,更不必恐慌。 随着YQ防控见效,今年年底前三期疫苗数据揭盲的预期,8月开始,市场有可能提前出现估值切换,应逐步把关注点放到下半年及明年高成长的板块,这还是会包括医疗行业。 未来如果医疗板块发生调整,大概率不是行业内部的因素占主导(如政策、增速),而是行业比较优势的短期弱化(如YQ拐点、周期/金融板块上涨、年底疫苗三期数据揭盲)。但板块的轮动后,医疗行业相对于其他行业的估值可能又会显得有一定吸引力。 YQ下的爆发式增长契机,蕴含中国高科技输出的中长期价值疫苗是全球战胜YQ的关键,研发进展上中国暂时领先;海外抗Y需求爆发,给予中国医疗器械制造全球市场增长的机会流动性;“火眼”模式全球拓展,公共卫生新基建的中国技术输出。当前应特别关注变革趋势下的医疗行业中长期投资机会。国家对于公共卫生体系建设的投入将明显增加,医疗器械行业将显著受益我国医疗体系建设的红利;YQ扰动,不改国内CRO/CDMO行业中长期发展趋势;YQ催化互联网+,长期关注处方外流和医药零售行业集中度提升;注射剂一致性评价政策落地加速行业整合,药品包材升级有望带来百亿市场。 一方面,由于YQ所彰显的医疗体系弊端,未来国家将加大对公共卫生体系、疾控体系、基层医疗的建设,各级医疗机构扩容和能力提升的需求长期释放,国内市场对国产高端医疗设备自主发展的重视也将加速进口替代,同时海外市场在全球经济下滑风险下对性价比需求愈加强烈,有利于在产品质量、渠道销售方面具备出口优势的企业进一步拓展海外市场业务;另一方面,耗材集采已是大势所趋,首先纳入集采范围的品种具备需求大、技术成熟、国产化率高、单价值高等要素,例如心血管支架类、创伤骨科、人工晶体等,未来集采将促使行业向具备规模优势、技术先进、创新迭代的头部企业集中,龙头优势将更加明显。 具体到子行业,医疗器械和医疗服务这两个细分领域,得益于庞大的人口基数、老龄化、消费升级等因素,国内医疗行业发展迅猛,一直被视为持续景气的朝阳行业。医疗器械和医疗服务呈现投资回报率高、享受高估值、牛股频出等特点。 从投资落地的角度来看,目前国内精准定位医疗器械和医疗服务这两个高成长细分板块标的,正是医疗ETF跟踪复制的标的指数――中证医疗指数,其权重集中于医疗器械和医疗服务两大潜力行业,两者合计占比超过 90%,剩余权重覆盖计算机应用和其他电子等具有科技属性的细分行业,在医疗医药类指数中定位独树一帜。 相比传统医药行业,中证医疗指数成份权重最大的两个子行业能够更充分地吸收政策性和趋势性利好,并充分传导给指数及对应的资产组合,既使指数近年来的收益脱颖而出,同时也可延续上升势头。 数据来源:Wind,截至2020.8.20 A股唯一医疗ETF最受益疫苗与检测主线解析:具体到投资标的,作为YQ、疫苗主线的受益投资品种,A股目前唯一的医疗ETF(512170)跟踪中证医疗指数,其50只成份股中,有权重占比合计高达19.15%的成份股与YQ和疫苗有着直接的正相关关系。 首先,就高成长赛道,疫苗、检测、创新药“卖水人”相关个股,建议投资人关注中证医疗指数成份股中的大市值龙头(如药明康德泰格医药、药明生物、华大基因金域医学)和在细分赛道中具有出众表现的公司(如康龙化成艾德生物),这些均为医疗ETF的重要权重股,与疫苗开发业务强相关,在医疗ETF持仓中权重占比合计达47.57%。 医疗ETF疫苗、检测、创新药“卖水人”成份股一览 其次是高成长赛道的医疗器械、医疗IT,目前该领域的政策环境与几年前的药品类似(集采+鼓励创新+进口替代),且大部分可择期手术在今年上半年受到影响,这部分公司切换到明年业绩会明显加速。创新医疗器械大平台,医疗IT,科创企业在现价位上均有机会,如迈瑞医疗鱼跃医疗乐普医疗卫宁健康创业慧康等,当下估值仍处于合理区间),市值角度具备空间,这些成份股在医疗ETF持仓中权重占比合计达27.96%。 医疗ETF高成长赛道医疗器械、医疗IT成份股一览 再次是具有市值空间的消费医疗龙头,从长期来看,克服阶段性YQ冲击的消费医疗各赛道龙头企业投资价值突出,如医疗服务中的爱尔眼科通策医疗美年健康等,在医疗ETF持仓中权重占比合计达20.92%。随着YQ趋于平缓,消费升级仍将是医疗行业发展的大趋势,而龙头企业将持续受益于行业的并购整合和品牌集中度的提升。 医疗ETF具有市值空间的消费医疗龙头成份股一览综上,医疗ETF(512170)将重点受益的三条主线:疫苗、检测、创新药“卖水人”占比达47.57%,高成长赛道的医疗器械占比达27.96%,具有市值空间的消费医疗龙头占比达20.92%,累计占比达到96.45%。医疗ETF成份股明细列表:【A股主流ETF特别提示:医疗ETF(512170)】新基建爆发:50只医疗龙头股力量&14亿人健康刚需!医仙带盐的“医疗ETF(512170)已于2019年6月17日重磅上市,一基网罗40只医疗龙头公司股票,既可买卖又可申赎,欢迎大家多多关注。医疗ETF(512170)今年2月份全月涨幅达11.74%,高居所有股票型ETF今年2月份涨幅排行榜第一名! 医疗ETF2020年一季度累计涨幅达13.57%,高居沪深两市所有股票型ETF一季度涨幅排行榜第二!医疗ETF2020年1-5月累计涨幅达34.44%,高居沪深两市所有股票型ETF今年前5个月累积涨幅排行榜第一!政策利好:新基建爆发+高端医疗装备自主可控。医药投资领域大咖、兴业证券医药行业首席分析师徐佳熹直言医疗基建是会加速,现在新基建大家谈医疗谈的比较少,但他相信医疗肯定是“新基建”非常重要的一环,因为我国公共卫生领域需要补短板,在县级层面的隔离病房、县级CDC感控等方面,一定会加大投入力度。防疫基建,医疗固废处理也是重中之重。据生态环境部,1月20日至今累计处理固废14.2万吨,医疗固废处理需求大幅提升。另外,医疗固废处理近期还有新政策发布,要建立医疗废物信息化管理平台,医疗信息化的需求也将进一步提升。疫情叠加政策推进,医疗固废处理需求将迎来中长期的提升。这些均实实在在利好医疗ETF重仓的众多医疗IT、医疗器械成份股。持续为国产医疗器械打call,医疗器械行业再迎黄金发展机会,有望成为贯穿2020全年的主线投资机会!近期国家反复强调了要加快推动医疗器械行业发展,加快补齐我国高端医疗装备短板,实现高端医疗装备自主可控,另外疫情将推动医疗体系进一步改革,基层医疗建设有望加速,国内医疗器械行业再迎长期利好,尤其龙头以及创新型企业将显著受益!全球对中国医疗器械需求激增。欧美国家一线医护物资紧缺,美国政府开始免除中国口罩等医疗物资的关税。3月5日,美国政府对27家美国企业总计100多项进口中国的医疗相关产品,进行了关税豁免。美国贸易代表办公室在声明中表示,美国将把中国一次性口罩、一次性医用口罩、一次性听诊器套以及一次性鞋套靴套在内的产品排除在关税清单之外。很多投资机构也都战略性看多医疗器械版块,中国老龄化进程加快、大型医疗器械配置证放开、医疗资源持续下沉、医院盈利转向医疗器械等因素将推动中国器械市场持续快速扩容;国家政策大力鼓励国产医疗器械发展,从生产研发端(资金投入、绿色审批)与采购端(鼓励国产器械采购)给予实质性支持措施;国产企业研发能力持续提升,在中高端医疗器械领域不断推出产品。国内政策频出,部分领域加速洗牌,行业加速向龙头集中。中证医疗指数2019年全年涨幅高达48.67%,超过同期申万28个一级行业中的24个行业指数表现,也超过包括创业板指、创业板50、沪深300、上证50等在内的全部A股核心市场指数。(一)中证医疗指数简介医疗ETF跟踪复制的标的指数为中证医疗指数,代码为399989.SZ,由中证指数公司于2014 年 10 月 31 日正式发布。中证医疗指数选取与医疗器械、医疗服务等与医疗行业相关代表性公司股票作为指数样本股。采用自由流通调整市值加权,并根据成份股数量设置不同的权重上限,以反映沪深两市医疗主题股票的整体走势。数据来源:Wind,截至2020.8.21。(二)医疗ETF――前10大重仓龙头股一览股市历来“龙头赢家通吃”,医疗ETF跟踪的中证医疗指数前十大成份股中有8只股价在2020年创出历史新高,前十大成份股合计权重达60.38%。数据来源:Wind,截至2020.6.5。(三)投医疗,为什么要选龙头?――龙头优势显著,业绩确定性更强!一键打包医疗股,就选医疗ETF。根据申万二级行业分类,所属医疗器械和医疗服务的个股共有70多只。这些上市公司虽然都属于医疗行业,但其业务方向或者深度都有所不同,从而导致股价走势也会有较大差异。医疗ETF成份股仅40只,将上市优质医疗股一网打尽,帮助投资者把握医疗股行情,同时规避个股选择风险。高收益,高弹性。医疗为人类基本需求,老龄化加剧,疾病谱变化。医疗服务需求刚性大,医保商保增长稳定。消费升级,医疗保健需求激增,追求高质量医疗产品与服务,助推医药行业需求提升。科创板推动“医药科技”价值发现。当前,医疗器械、工业型、消费型医疗服务兼具高成长性。医疗行业作为医药行业的一个细分行业,过去10年医疗指数具有高收益、高弹性的特点。按最近11年统计,中证医疗指数有8年跑赢了中证医药指数,医疗板块明显好于医药行业其他子板块。数据来源::Wind, 统计区间2009.1.1-2020.8.21。(四)中证医疗指数长期表现强劲医疗ETF跟踪的是中证医疗指数,代码为399989.SZ,标的指数选取与医疗器械、医疗服务等与医疗行业相关代表性公司股票作为指数样本股。整体而言,中证医疗指数呈现高收益、高弹性特性。长期看,医疗板块累计收益明显好于医药其他子板块。风口行业,永恒的消费需求:医疗为人类基本需求,老龄化加剧,疾病谱变化。医疗服务需求刚性大,医保商保增长稳定。消费升级,医疗保健需求激增,追求高质量医疗产品与服务,助推医药行业需求提升。市场回暖,风起科创:科创板推动“医药科技”价值发现。当前,医药行业估值溢价水平处于历史低位,投资价值凸显。医疗器械是政策避风港,医疗器械、工业型与消费型医疗服务兼具高成长性。行业整体盈利能力强,盈利增速高:2015年至2019年,中证医疗指数成分股的营业收入和净利润的年均复合增长率达到22.5%和15.6%,年均销售毛利率和销售净利率达到41.7%和13%。【相对宽基指数】长期超额收益显著2010.7.1-2020.6.30,中证医疗指数在10年左右中相对沪深300和中证500的累计超额收益率分别为233.62%、236.04%,年化超额收益分别达10.09%、10.25%。数据来源:Wind,统计区间2010.7.1-2020.6.30【相对医药卫生指数】累计收益更高,更具收益弹性超额收益明显:2010.7.1-2020.6.30,相对中证500医药指数累计超额收益80.13%,年化超额收益2.65%。 收益更具弹性:2010.7.1-2020.6.30,年化波动方面,中证500医药指数为30.51%,中证医疗指数41.06%。 数据来源:Wind,统计区间2010.7.1-2020.6.30(五)医疗ETF流动性充沛医疗ETF自2019年6月17日上市以来,日成交额不断攀升。2020年以来,医疗ETF交投活跃度更是持续显著提升,其2020年内日均成交额已超1.3亿元。数据来源: Wind,截至2020.8.21。(六)中证医疗指数估值情况从估值角度来看,截至2020年8月20日,医疗ETF(512170)跟踪复制的中证医疗指数市盈率为90.01,历史百分位为90.27%。数据来源:Wind,截至2020.8.21。重点提示:左持券商,右持科技,A股行情双龙头;守正银行,出奇医疗,财富作战胜负手;拳打波动,脚踢回撤,调整防御靠债基!丨科技ETF(515000)/ 券商ETF(512000)/ 银行ETF(512800)/ 医疗ETF(512170)/ 消费龙头LOF(501090)A股龙头五雄争霸丨 科技ETF联接A(007873)/ 券商ETF联接A(006098)低费率人气长线定投工具丨 科技ETF联接C(007874)/ 券商ETF联接C(007531)持有7日享零交易费率短线交易工具丨银行ETF联接A(240019)低费率人气长线定投工具 / 银行ETF联接C(006697)持有30日享零交易费率短线交易工具丨医疗ETF(512170)沪深两市唯一医疗行业ETF / 华宝中证医疗(162412)低费率人气长线定投工具丨消费龙头LOF(501090)消费复苏,指选龙头!一基投资50只消费龙头A股丨五星长牛债基华宝宝康债A(240003),连续7年正收益 / 短债超新星华宝中短债A(006947),近6月回报3.1%,专攻债券,不投股票丨短期安营扎“债”认准C,华宝宝康债C(007964)/ 华宝中短债C(006948),免申购费+赎回费(7天/30天以上),进出更自如风险提示:任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考,投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另,本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议,本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险,基金的过往业绩并不代表其未来表现,投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款,不保证一定盈利,也不保证最低收益。 相关证券:医疗ETF(512170)鱼跃医疗(002223)通策医疗(600763)爱尔眼科(300015)美年健康(002044)(来源:华宝基金的财富号 2020-08-23 16:40) [点击查看原文]

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