摘要国内生猪养殖业会走上“美国养殖屠宰龙头转型为肉食巨头”的转型之路吗?历史美国生猪产业双向规模化后的蓬勃发展纵观美国生猪产业链的发展历史,受益于资本生产效率的提升与技术水平的革新,肉类产业规模化是大势所趋,而美国生猪产业链发展史就是肉制品零售消费端不断发展壮大的历史。生猪养殖行业与屠宰肉制品行业的双向规模化驱使产业链上下游产生更加紧密的经济关系,但养殖业逐渐丧失话语权,利润波动剧烈。历史上,生猪养殖行业去产能、猪价高位、高猪价持续增长使得美国代表肉类蛋白供应商借助肉类产业大幅集中化的历史发展机遇,成功从养殖屠宰龙头转型为肉食巨头。背景猪肉消费价格随供需持续增加。8月10日,统计局发布了7月份居民消费价格。今年7月份,全国居民消费价格同比上涨2.7%。其中,食品价格上涨13.2%,非食品价格持平;消费品价格上涨4.3%,服务价格持平。1D7月,全国居民消费价格比去年同期上涨3.7%。食品中,畜肉类价格上涨61.1%,其中猪肉价格同比上涨85.7%,影响CPI上涨约2.32个百分点;环比上涨10.3%。 据农村农业部网站数据显示,8月猪肉全国平均批发价格为48.32元/公斤,同比增长69.6%。且多地猪肉均价超50元/公斤,其中甘肃省的猪肉均价最高,54元/公斤;福建猪肉均价52.1元/公斤,山东51.52元/公斤。 饲料成本增加由于玉米和豆粕在饲料的占比很高,今年无论是猪饲料还是禽类饲料,成本上升都会比较明显。玉米进入6月份,在临储拍卖维持持续高成交和高溢价的支撑下,玉米价格再次迎来快速上涨,价格创近5年新高,据卓创统计,截至7月30日,全国玉米均价参考2306元/吨,较去年同期1917元/吨上涨389元/吨,上涨幅度20.29%。8月玉米价格高位略有下滑。7月豆粕价格大幅走高,豆粕均价由7月初2806元/吨,涨至7月末的3087元/吨。进入8月豆粕价格虽有下滑,豆粕价格跌至2877元/吨,仍高于7月初的价格。 玉米、豆粕价格的上调,推动饲料成本增加,支撑饲料价格走高。 短期内饲料产品价格或涨后趋稳运行 豆粕方面,8月初豆粕市场已经开始下滑,随着大豆到港量增加,压榨量持续增长,豆粕库存增加,供应充足,预计后期豆粕市场价格将继续回落。2020年度国内玉米价格整体维持震荡偏强的运行态势,2020年下半年影响玉米行情的主要因素依然比较多,充分考虑影响玉米的诸多因素包括政策调控风险、新粮上市的农户售粮心态、下游深加工企业开工情况、饲料企业复苏情况等等,在供需缺口预期逐渐 加大的情况下,下半年整体价格会高于上半年。在饲料的两大主要原料的走势变化下,预计下半年饲料成本或涨后趋稳。 饲料禁抗绿色养殖的必然选择。饲用抗生素添加剂由于具有抗菌和促生长的功效,自20世纪70年代开始广泛的应用于我国畜牧养殖业中,为畜禽产品产量的增长做出了巨大的贡献。然而抗生素的滥用也带来了耐药性增强、药残以及环境污染等一系列的问题。因此限抗、禁抗成为了养殖业绿色发展,保障食品安全的必然选择。我国自2020年7月1日起,饲料生产端的禁抗全面施行。对于既有促生长又有防治用途品种进行质量标准修订工作,将“兽药添字”改为“兽药字”批准文号。 因此在我国现有的养殖结构下,短期内饲料禁抗将导致治疗用抗生素的用量增加,养殖业抗生素使用总量或不会出现明显下降,并且养殖端可能会存在在饲喂过程中自行添加抗生素的行为。而就长期趋势而言,养殖链减抗是大势所趋,未来政策监管将进一步延伸至养殖环节和兽医处方开具环节,随着政策逐步趋严,养殖业抗生素用量将逐步下滑。 禁抗令的实施,增加饲料价格,养殖成本上涨据农业农村部发布的公告,自今年7月1日起,饲料生产企业将停止生产含有促生长类药物饲料添加剂的商品饲料。为保障动物的存活率以及生长性能,各个饲料企业早已加大投入,研发一些替代抗生素的产品。现在用替抗以后,饲料成本有不同程度的增加,不同的企业可能增加50元到100元左右成本。 玉米、豆粕价格的走高以及替抗产品的使用,导致饲料成本大幅走高,饲料企业压力大增,纷纷上调饲料报价,养殖业养殖成本增加,大型养殖企业在资金上的机会优势增加,增加存栏数,扩大产能,市场占有率增加。 养殖减抗会去产能养殖减抗会给养殖业带来额外成本的增加,第一,养殖业生产水平会下降,养殖成本会大幅度增加;第二,饲料中不添加抗生素可能会造成养殖现场治疗用抗生素的大量增加,畜牧业抗生素使用总量在“饲料禁抗”的初期可能不会减少。以养猪强国丹麦为例,丹麦近30年的减抗禁抗之路分成三个阶段:1995-2000年是限抗与行业自律管理阶段;2000-2009年是抗生素饲料添加剂(AGP)禁用后的适应阶段;2010-至今是养殖链全面监管阶段。丹麦经历了几番波折,在替代解决方案和综合监管不断完善趋严的配合下,才实现了养殖链抗菌药物使用量的明显减少。 养殖减抗使促生长的抗生素不再添加到饲料,使得养殖时长增加;高猪价使存栏数增加;再加上替代抗生素的产品使用,饲料成本增加;生病使得治疗抗生素的大量增加;养殖企业的养殖成本会大幅度增加,其养殖产能会减少。 禁抗影响养殖效率,替代产品打开需求空间。AGP的全面禁用对生猪生长性能会造成一定不利的影响,主要体现在断奶仔猪的生长速率下降和死亡率提升。解决养殖效率下降的问题需要养殖链各环节的综合配合,共同提升管理水平,积极探索替代解决方案。具备促生长功能和疾病预防功能的抗生素替代产品有望打开市场空间。从抗生素产品成本替代和养殖效率弥补的角度进行了替抗产品市场空间的测算。综合两种测算结果,替抗产品的潜在市场空间超过百亿元。在替抗产品中,益生菌、有机酸和酶制剂等对生猪养殖效果得到一定验证的产品的需求提升将更为显著。 减抗时代要求更高的综合管理能力。为了保障动物健康和养殖效率,除了有效的替抗产品配方的使用之外,还需要饲料端和养殖端综合管理能力的配合,完善从优化育种、饲料配方加工、养殖场生物防控和饲喂养殖管理的全流程控制,才能够充分发挥替抗产品的效果,最终形成有效的解决方案。养殖无抗时代对饲料企业和养殖企业的综合管理能力提出了更高的要求,龙头企业有望发挥自身优势,进一步巩固和提升行业市场份额。转型可行性:养殖行业在整合,存优樱媲考跞酰饫嗖倒婺; 养殖业不是所有企业都能得到高猪价运行的利好。非洲猪瘟疫情常态化背景下行业产能恢复速度较慢。根据国家统计局数据,2020年6月底生猪存栏量接近去年同期的水平,达到3.4亿头左右,比去年年底增加2929万头,相当于2017年年末的77%左右;2020年上半年能繁母猪存栏量相比于2019年年底回升幅度为18%左右,行业产能恢复到2017年年底的水平仍需一定时间。在产能恢复之时,大型养殖企业无论在生物安全防控、专业人才储备以及现金流等方面均具有明显优势,其产能的恢复速度理论上也将领先于行业的产能恢复速度。在猪肉供小于需的时候,大型养殖企业的生猪出栏数增加率将大于行业平均出栏速率,其市场占有率会大幅增加,业绩增长速率增加。况且非洲猪瘟已经给行业带来了结构性的影响,养殖规模化趋势不可逆、屠宰行业持续整合不可逆、生猪禁运措施持续、生猪数量持续恢复,行业的持续演变或为定局。 历史级的生猪养殖行业去产能、历史级的猪价高位、历史级的高猪价持续时长给屠宰肉制品行业带来了前所未有的困难,行业剧烈整合,2019年一年,屠宰行业淘汰了超过4000家屠宰企业,接近2018年屠宰企业存量的一半。 高猪价持续,养殖业业绩在增长,股价在增加,肉类产业规模化。 随着猪价持续高位运行,三、四季度生猪产能或有恢复,2020年将是养殖行业的业绩兑现年,高业绩增长和低估值有望带来市场对养殖板块的持续追捧。同时,从周期的运行规律来看,随着生猪供应量的见底回升,养殖后周期的逻辑将逐步被市场所接受,业绩增长将会被证实。有了市场的支持,大型养殖企业甚至龙头企业,受益于资本生产效率的提升与技术水平的革新,肉类产业规模化是大势所趋,其由养殖业、屠宰业巨头向肉食巨头的可能性大大增加。结尾随着屠宰肉制品集中化进程的加速,我国屠宰肉制品行业有望走上美国“1980-2000年”的道路,屠宰集中化程度迅速提升,食品端的增值将迅速扩展。我国屠宰肉制品行业或将进入“高增”阶段,行业发展空间将迅速打开。相关看好个股正邦科技002157公司主要从事饲料、生猪、兽药生产与销售,生猪出栏规模在上市猪企中排名第三。 2019年,公司实现销售收入245.18亿元,同比增长10.87%,实现净利润16.47亿元,同比增长751.53%。公司去年生猪出栏量为578.4万头,在生猪养殖类上市公司中排名第三。 公司半年度业绩显示,今年上半年将实现净利润23.5亿元-24.5亿元,同比增长954.79%- 991.16%。8月5日盘后公布了生猪销量情况。2020年7月,公司销售生猪91.18万头,环比增长31.37%,同比增长63.12%;销售收入31.29亿元,环比增长34.67%,同比增长247.34%。商品猪(扣除仔猪后)销售均价36.62元/公斤,较上月增长9.31%。 2020年1月-7月,公司累计销售生猪363.72万头,同比下降0.42%;累计销售收入138.41亿元,同比增长155.57%。公司表示,2020年7月,公司生猪销量和销售收入同比及环比增幅较大,主要是由于公司产能释放及生猪价格增幅较大所致。2020年1月-7月,公司生猪累积销售收入同比增长较大主要是由于生猪销售价格增幅较大所致。 图表为公司近季度净利润指标以上图表表示了公司2018年6月至2020年3月一共8个季度的净利润数据增长趋势,从上图中,2019年12月净利润为164705.46亿元,同比2018年12月增加751.5283%,2020年3月公司净利润增长率为318.6%,在2020年疫情影响中,销售业绩在快速增加,说明公司的市场盈利能力很好。(http://www.cnlist.com/) 牧原股份002714公司日前发布的半年报显示,上半年实现归母净利润107.84亿元,同比暴增超70倍。7月公司销售生猪181.6万头,实现销售收入60.03亿元,环比增长29%,同比增长431%。今年7月,商品猪价格处于高位震荡,牧原股份生猪销售均价为35.23元/公斤,较6月份环比上涨12.16%。全年累计情况:1-7月,牧原股份累计销售生猪859.7万头,同比增长32%,销售收入达267.23亿元,同比增长235%。 图表为公司近季度销售指标图表为公司近季度净利润指标以上图表表示了公司2018年9月至2020年6月一共8个季度的净利润数据增长趋势,从上图中,2020年6月净利润为1078403.28亿元,同比增加7026.1%,在2020年上半年疫情影响中,净利润增长率在持续增强,说明公司的市场竞争能力和盈利能力足够强。(来源:龙一教练的财富号 2020-08-23 16:35) [点击查看原文]

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