8月22日,在青岛市人民政府主办的以“全球剧变下的财富管理趋势”为主题的2020青岛·中国财富论坛上,中国证券监督管理委员会副主席方星海出席并演讲。方星海的讲话,主要涉及大宗商品投资在财富管理中的作用,我国大宗商品投资的发展现状,以及积极发挥大宗商品投资在财富管理中的作用三方面内容。

监管层重磅发声!完善大宗商品期货品种体系建设,支持开发商品指数基金!20多年来首次受理新设期货公司申请,山东港信期货头一份

根据瑞信全球财富报告,2019年我国金融财富总量达到36.2万亿美元,占全球金融财富比重从2002年的2.4%提升至16.2%。

方星海在演讲中说,今年以来,受新冠肺炎疫情冲击,全球政治经济格局发生深刻变化,大国博弈显著加剧,全球各类资产价格剧烈波动。在此情况下,全球资产管理难度显著增加,国内大宗商品投资的财富管理价值凸显。我国是全球最大的大宗商品进口国和贸易国,原油、大豆、铜、铁矿石等多个品种进口量和消费量高居全球榜首,对外依存度较高。加快发展商品期货市场引导更多储蓄投资于大宗商品,掌握商品市场主动权,服务经济社会避险需求,对我国这样一个经济大国来说具有重要意义。

方星海表示,今年是我国建立期货市场30周年。30年来,我国期货市场从无到有、从小到大、从乱到治,走出了一条独具特色的发展之路,当前面临广阔的发展前景。新形势下大宗商品期货投资应该在助力国强民富中发挥更积极的作用,助力形成国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。为推动大宗商品领域财富管理市场发展,未来需要重点做好五方面工作,具体如下:

一是进一步丰富产品,为财富管理提供更多优质产品供给。方星海表示,下一步,要继续完善期货品种体系建设,加快商品指数和更多商品期货期权品种研发和上市。支持相关机构开发更多商品指数基金、商品指数ETF等投资产品。

二是进一步畅通大宗商品市场投资者管理财富的渠道。方星海透露,未来将与有关部门一同努力,进一步推动国内银行、证券、保险、公募基金、养老保险基金等机构投资者规范利用商品期货市场进行资产配置。

三是推动期货市场加大对外开放,构建全球财富管理新格局。方星海表示,逐步将具备条件的商品期货和期权品种国际化,对接国际通行实践,以我国超大规模市场优势,吸引更多境外投资者参与国内商品期货市场进行交易、风险管理和资产配置。提高中国商品期货全球定价影响力,完善财富管理全球化布局的人民币大宗商品计价结算体系。

四是加强监督,提高财富管理机构治理能力。方星海指出,要切实发挥监管效能,加快推进场外衍生品交易报告库建设,做好风险分析研判,加强对涉及客户面广、风险波动高的产品的审核力度。敦促财富管理机构坚守合规经营底线,健全风控指标,强化投资者适当性管理,牢牢守住不发生系统性风险的底线。

五是持续做好投资者宣传教育工作。方星海说,长期以来中国社会公众对大宗商品投资或商品期货市场了解不多,投资者宣传教育工作任重而道远。

推动银行、证券、保险等机构利用商品期货市场进行资产配置

“作为大类资产配置中一项重要投资类别,大宗商品投资在实现财富增值方面具有坚实的理论基础和丰富的实践经验。”方星海在介绍大宗商品投资在财富管理中的作用时如是说。

具体来看,第一,大宗商品投资可交易品种多,交易方式和策略灵活丰富。商品门类谱系多样,涵盖能源、有色、黑色、农产品、贵金属等,不同类别的商品特点差异明显,商品期货交易可以双向操作,既可以做多,也可以做空,投资策略丰富。

第二,大宗商品具有独特的风险收益特征。相关研究表明,相较于经典的“60%股票+40%债券”投资组合的收益率呈现出左偏的特征,商品属性收益率则有更高的右偏概率。

第三,大宗商品与股票、债券等资产相关性低,对于投资组合的优化效果明显。在组合中加入商品配置可以增加生产化,获得给定风险水平下更高的风险回报率。研究表明,今年前7个月国内豆粕、白银等20多个期货品种与上证综指的收益率相关性不到0.3%。同时由于大宗商品价格与通胀联系紧密,商品直接对抗通胀是最有效的投资工具之一。

格林大华期货金融研究中心经理赵晓霞在接受期货日报记者采访时表示,大宗商品的投资优势主要是与股市、债券有一定的独立性。正是因为其独立性强,所以大宗商品作为大类资产配置就变成了很好的品种。

“在财富管理领域,大宗商品也是很好的品种,将资金配置一部分到大宗商品上,可以很好地降低整个产品收益率曲线的波动性。”赵晓霞说。

在畅通大宗商品市场投资者财富管理渠道方面,方星海表示,证监会将进一步推动国内银行、证券、保险、公募基金、养老保险基金等机构投资者规范利用商品期货市场进行资产配置。另一方面也鼓励各类财富管理机构在满足风险防范和合规要求下,进一步拓宽大宗商品资产配置渠道,全方位、多角度满足投资者需求。

同时,逐步将具备条件的商品期货和期权品种国际化,以吸引更多境外投资者参与国内商品期货市场进行交易、风险管理和资产配置。

支持机构开发更多商品指数基金、商品指数ETF

对于推动大宗商品领域财富管理市场发展,方星海提出,未来将进一步丰富产品,为财富管理提供更多优质产品供给。下一步,要继续完善期货品种体系建设,加快商品指数和更多商品期货期权品种研发和上市。支持相关机构开发更多商品指数基金、商品指数ETF等投资产品。

据介绍,目前我国已上市的商品期货及期权品种合计达78个,基本覆盖农产品、金属、能源、化工等国民经济重要领域,投资者参与度和市场活跃程度不断提升。

数据显示,今年前7个月,我国商品期货期权成交量累计达30.24亿手,同比增加43.2%。日均持仓2208万手,同比增长40.92%。另据美国期货业协会统计,今年7月底,全球其他商品市场持仓量较去年年底仅增长1.95%。

今年一季度末,A股除金融业外的上市公司衍生品,金融资产规模达到324.43亿元,约是5年前的10倍。

方星海表示,各类投资者参与大宗商品投资的相关渠道不断拓宽,去年挂钩豆粕期货、有色金属期货、能源化工期货的三只商品期货ETF产品成功发行上市。同时,目前我国投资商品类的公募基金已达到57只,规模为480亿元;私募资金领域投向期货及其他衍生品的交易保证金规模较去年年底增长56.32%。

但他同时强调,当前大宗商品投资在居民财富管理中还存在不足,比如我国还没有上市商品指数期货产品,商品期权数量较少,功能发挥有待提升,商品指数基金和商品指数ETF市场发展刚刚起步,在资管产品中所占的比重仍然较小,金融机构管理能力还有待提高。

当前国内衍生品市场处于快速发展期,市场流动性和机构占比逐年提升,已经成为金融和产业机构风险管理的重要工具。

期货日报记者此前获悉,证监会正计划推动商品指数的发展,包括研究设立商品指数公司,编制跨市场、跨产品类别的全国统一性商品指数。

业内人士表示,大宗商品在改善投资组合风险收益特性、对冲信用货币贬值等方面的作用,使得越来越多的金融机构开始将大宗商品作为资产配置的重要组成部分。商品指数与股票、债券等主流投资工具相关性较低,将其纳入资产配置可以分散风险,对冲通胀。商品指数期货、期权将成为一个兼具商品和金融特性的品种,吸引各类机构投资者广泛参与。相关品种的上市也将为期货公司资管业务开辟蓝海,或将成为期货公司资管业务核心竞争力的重要体现。通过商品指数及其衍生品进行投资,今后或成为普通投资者的现实选择。

有分析人士表示,未来商品指数期货及衍生品或将迎来广阔的发展空间。

申银万国期货研究所金融期货部经理汪洋表示,在大类资产配置中,原油和黄金是传统的配置工具,目前,原油和黄金衍生品具有更好的流动性,已经成为机构重要的资产配置工具,已经上市的豆粕、有色金属和能源化工期货等ETF产品也运行平稳,为投资者提供了多样化选择。此外,目前期货市场已经上市22个商品和金融期权品种,为市场提供了类固收增强产品、量化对冲类产品、期权多策略产品、商品股指CTA等量化产品,进一步完善了国内财富管理市场的产品体系。

“未来,CTA量化策略、期货套利策略、期权波动率策略等绝对收益产品将成为居民财富管理的重要补充。”汪洋说。

“方主席所说的大宗商品指数期货和衍生品,标的的编制基础是期货价格,而不是现货价格,产品的标准化程度高,金融属性强,更适合机构投资者参与。”赵晓霞说。

接受新设期货公司申请,20多年来这是首次

方星海还在论坛上表示,近期,证监会依法接受青岛港集团等主体在上海合作组织示范区新设期货公司的申请,这是期货公司这个行业20多年来第一次接受新设立公司的申请。我们将通过稳妥有序引入新的内外资期货公司,推动期货行业提升服务实体经济的能力。

记者查询证监会网站发现,“期货经营机构行政许可申请受理及审核情况公示”中“期货公司设立”表格中新增了“山东港信期货有限公司”,申请材料接收日显示为2020年8月21日。

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新公司设立尚在审批过程中,从方星海的讲话可以看出,山东港信期货有限公司由青岛港集团牵头设立,将落户青岛上海合作组织示范区。

青岛港集团由青岛国资委全资控股,该公司成立于1988年8月12日,注册资本为18.6亿元。旗下青岛港国际股份有限公司2014年6月就在香港上市,去年1月登陆A股,目前总市值接近400亿元。

“山东港信期货有限公司”新设申请被受理,意味着冰封20多年的期货公司新牌照发放即将破冰。

实际上,今年5月发布的《中国人民银行 中国银行保险监督管理委员会 中国证券监督管理委员会 国家外汇管理局关于金融支持粤港澳大湾区建设的意见》中就曾明确提到:“支持在粤港澳大湾区内地依法有序设立外资控股的证券公司、基金管理公司、期货公司。”

此外,5月8日,由上海自贸区临港新片区管委会会同人民银行上海总部、上海银保监局、上海证监局、市金融工作局共同发布的《全面推进中国(上海)自由贸易试验区临港新片区金融开放与创新发展的若干措施》也明确指出,支持外资机构与中资银行或保险公司的子公司在临港新片区合资设立由外方控股的理财公司,支持境外金融机构参与设立、投资入股商业银行理财子公司。支持外资在临港新片区设立由外资控股或全资持有的证券公司、基金管理公司和期货公司。

目前国内共有149家期货公司,新设期货公司的放开意味着行业的竞争格局又将发生新的变化。据了解,今年以来,国内期货行业发展势头迅猛,全市场保证金规模已经突破5000亿元。行业头部效应凸显,券商系期货公司在规模上领跑。其中,中信期货客户保证金规模突破500亿元,盈利能力明显增强;国泰君安期货紧随其后,客户权益达到400亿元水平。

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