来源:wind资讯

  原标题:诡异的一年:全球93%国家经济萎缩 股市却大涨

  2020年即将变成历史。对于资本市场来说,这一年太过不同寻常:全球93%的国家经济萎缩,但是全球股市高歌猛进,接连创历史新高!

  金融市场与经济基本面脱节

  美国银行(BofA)欧洲信贷策略师Barnaby Martin在最近的报告中写到:

  “2020年将结束,全球93%的经济体出现收缩,其中53%的经济体今年萎缩超过6%(而2009年这一比例只有17%)”。

诡异的一年:全球93%国家经济萎缩 股市却大涨

  而与此同时,全球股市正处于历史高位,几乎完全是因为央行在第二季度向市场提供了大量的货币支持。

  Barnaby Martin认为,经济和金融市场脱节最为明显的是英国。根据英国央行的数据,英国经济2020年的预期增长率为-11.3%,将是1709年以来最严重的经济衰退。但今年迄今为止,英镑信贷的超额回报率为+3.2%。

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  央行放水有多猛?

  在Barnaby Martin看来,央行们前所未有的活跃,是造成经济基本面与金融市场脱节的主要原因。

  上周,欧洲央行决定再次提高紧急资产购买计划规模,同时全面延长疫情期间放松融资条件的措施。具体包括欧洲央行将紧急资产购买计划规模由此前的1.35万亿欧元扩大至1.85万亿欧元,购债至少持续至2022年3月。

  同时,欧洲央行还宣布延长多项疫情期间实施的融资优惠措施,如第三批定向长期再融资操作等。

  Barnaby Martin评论称,欧央行延长债券购买时间,意味着市场在未来很长一段时间内,还要继续史无前例的QE计划。而且,上周欧央行的表态表明,以后不仅会购买政府债券,还将大量购买企业债券。事实上,欧央行的企业债券购买量一直在上升。

  除了欧央行,美联储在2020年释放的流动性也十分惊人。

  目前为止,美联储每月购买价值800亿美元的美国国债,以及400亿美元的抵押支持证券,并将保持这种购买步伐。

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  粗略算来,联储的资产负债表自新冠疫情爆发后,几乎扩张了一倍!但海量的流动性似乎在更大程度上提振了资产价格,而非经济。

  股市大涨的背后:政府的杠杆率狂飙!

  全球债务与国内生产总值(GDP)之比在上半年飙升至267%,在2020年第一季度跃升11个百分点,然后在2020年第二季度又上升了15.7个百分点。这是有记录以来最大季度增长。

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  细分来看,尽管总体全球债务与国内生产总值之比飙升,但杠杆率增长幅度最大的是各国政府!全球主权债务与国内生产总值比率在上半年跃升21个百分点,达到99.3%。

  在这场危机中,政府试图保护私营非金融部门和家庭。因此,全球非金融部门债务与国内生产总值之比,在2020年第二季度还是上升了10个百分点!而在2020年第一季度,家庭债务与GDP之比仅上升了3个百分点。

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  这场危机中,最大经济体的非金融部门增加了债务,以建立现金缓冲。这与2008-2009年的全球金融危机显著不同,当时非金融部门,尤其是欧元区的非金融部门,是专注于减少债务的。

  在春季和秋季,处于新冠疫情爆发中心的发达经济体,采取了比新兴市场更大的政策措施。因此,今年发达经济体的债务与国内生产总值之比大幅增长25%。

  总体而言,全球经济在2020年上半年增加了11万亿美元的债务,创历史新高,而新冠病毒造成的经济衰退,使全球产出减少了近4万亿美元。

  巨量债务目前不是问题,但是……

  需要注意的是,11月不仅是许多全球股票市场创纪录的月份,而且也是全球固定收益回报率强劲的一个月。这是非常罕见的现象!

诡异的一年:全球93%国家经济萎缩 股市却大涨目前,这场史无前例的债务并不是一个急迫的问题,但眼下通胀确实在回升。

  美国银行首席信息官Michael Hartnett表示,过去两个月,美国银行业的美好过去已经过去了,复苏的经济增长和坚定的鸽派央行的“金发女郎”组合表明,2021年的风险越来越大(因此市场“摇摆不定”),因为央行可能面临突然的通货膨胀,这让他们在2023年之前不加息的决心受到怀疑。

责任编辑:郭建

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