002647同比增长14.5%,归母净利145.5亿元,同比增长16.0%;其中2020Q3实现营收117.3亿元,同比增长17.8%,归母净利36.9亿元,同比增长15.0%。公司6月末引导大力发展团购,目前进展良好;产品层面计划推出2000-3000元产品,提升品牌形象,战略性意义重大;系列酒基本梳理完毕,后续恢复弹性较大。我们看好公司长期发展的潜力,费用率下降不及预期,我们略微下调盈利预测,预计2020-2022年EPS分别为5.19元(-0.07)、5.97元(-0.13)、7.12元(-0.15),同比分别增长16%、15%、19%,当前股价对应PE分别为46、40、34倍,维持“买入”评级。

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